Информационно-аналитический материал. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
ON Semiconductor Corporation (NASDAQ: ON)
ON Semiconductor Corporation (ON) по нашему tiker.pro Score — сильный потенциал обогнать S&P 500 на горизонте 6–12 мес. акция уже недешёвая (P/E ~45).
Нужны графики и цифры? Переключите на «Подробно».
🎓 Простыми словами
Что это: ON Semiconductor Corporation — компания из сектора «Полупроводники: силовая электроника / авто / ИИ».
Наш рейтинг: 9.2 из 10 — сильный потенциал обогнать S&P 500. Балл показывает, насколько у бумаги, по нашей модели, выше шансы обогнать рынок (индекс S&P 500) в ближайшие 6–12 месяцев: ближе к 10 — лучше, 5 — примерно как рынок. Это ориентир, а не гарантия.
Стоит ли смотреть: Сейчас бумага выглядит интересно по нашей модели — но всё равно изучите риски ниже.
Это упрощённое объяснение без перегруза мультипликаторами. Полные цифры — в режиме «Подробно».
onsemi — ведущий производитель силовых полупроводников (SiC EliteSiC, IGBT, управление питанием) для электромобилей, промышленной автоматики и быстро растущего AI-ЦОД-сегмента. После глубокого циклического спада 2024–2025 компания фиксирует разворот: Q1 2026 выручка $1,51 млрд (+5% г/г), AI-ЦОД +30% QoQ (обещает удвоиться за 2026 год), авторынок +5% г/г — первый рост за 7 кварталов. Акция за год +125%, торгуется вблизи средней цели аналитиков ($108, консенсус Buy). Риски: Trailing P/E ≈83 завышен из-за реструктуризационных списаний ($329M Q1'26); форвардный P/E ≈23 разумен. Конкуренция Infineon в SiC и цикличность остаются ключевыми угрозами.
🔍 Из чего складывается балл
Почему именно эти факторы. Балл намеренно строится на проверяемых, прогноз-ориентированных данных: потенциал к цели аналитиков, их консенсус, наш вердикт, ценовой тренд, оценка P/E и риск-профиль. Маржу и долг мы не считаем отдельно сознательно — они уже заложены аналитиками в их цели и в наш вердикт, иначе вышел бы двойной счёт. Новостной фон в балл тоже не входит специально — чтобы оценка оставалась детерминированной и не «прыгала» от заголовков (свежие новости показаны отдельным блоком). Поэтому один и тот же отчёт всегда даёт одну и ту же оценку.
1. Резюме
onsemi — крупнейший публичный производитель силовых полупроводников для электромобилей, промышленной автоматики и AI-инфраструктуры. Флагман — серия EliteSiC (SiC MOSFET), а также IGBT, интеллектуальные силовые модули (IPM), аналоговые чипы (AMG) и сенсоры изображения/радар (ISG). Три отчётных сегмента: PSG (Power Solutions Group, ~49%), AMG (Analog & Mixed-Signal, ~36%), ISG (Intelligent Sensing, ~16%).
После рекордного FY2023 ($8,25 млрд) компания прошла жёсткий цикл коррекции запасов: FY2024 $7,08 млрд (−14%), FY2025 $6,00 млрд (−15%). Q1 2026 зафиксировал разворот: выручка $1,51 млрд (+5% г/г), AI ЦОД +30% QoQ, авторынок +5% YoY (первый рост за 7 кварталов). Акция за 12 месяцев: ≈+125%.
2. Динамика акции за 12 месяцев
За год акция прибавила ≈+125% — от циклического дна у 52-недельного минимума $44,56 к историческому максимуму $134,92 (3 июня 2026). Ключевое событие — отчёт Q1 2026 (май 2026): выручка и EPS выше прогнозов, AI-ЦОД +30% QoQ → волна апгрейдов от KeyBanc ($125), Deutsche Bank ($121), Susquehanna ($120). После пика коррекция к $112 на фиксации прибыли. Диапазон 52 недель: $44,56–$134,92.
3. Структура выручки и сегменты
Выручка Q1 2026 по сегментам: PSG $737M (+14% г/г) — SiC, IGBT, управление питанием (авто + AI ЦОД); AMG $540M (−5% г/г) — аналоговые чипы; ISG $236M (+1% г/г) — датчики изображения и радар. PSG обгоняет рынок благодаря спросу из AI ЦОД и EV-электрификации.
| Показатель | Значение | Динамика г/г |
|---|---|---|
| Выручка Q1 2026 | $1,51 млрд | +5% г/г |
| — PSG (Power) | $737M | +14% г/г (SiC/IGBT/питание) |
| — AMG (Analog) | $540M | −5% г/г |
| — ISG (Sensing) | $236M | +1% г/г |
| AI ЦОД (Q1'26) | +30% QoQ | удвоение за FY2026E |
| Авто (Q1'26) | $797M | +5% г/г (разворот) |
4. Квартальная выручка и маржа
Цикл коррекции запасов завершился: после просадки с $1,74B (Q2'25) до ~$1,50B квартальная выручка в Q1 2026 показала +5% г/г. Валовая маржа после сжатия с ~44% (Q1'25) до ~37–38% (Q4'25) начала восстанавливаться: Q1 2026 — ~40%. Целевая маржа менеджмента на горизонте цикла — 45%+. Структурное расширение маржи — ключевой сигнал для переоценки бумаги.
5. Годовая выручка
onsemi прошла глубокий циклический спад: с рекорда $8,25 млрд (FY2023) до $6,00 млрд (FY2025, −15% г/г). FY2026 — первый год возврата к росту: гайденс ~$6,29 млрд (+5%). Долгосрочная цель менеджмента — рост выручки «в 3× быстрее рынка» за счёт AI-ЦОД и электрификации авто. *(FY2026 — оценка/прогноз.)*
6. Оценка и целевые цены
Trailing P/E ≈83 завышен из-за разовых реструктуризационных списаний ($329M в Q1 2026) и циклического трофея прибыли. Форвардный P/E ≈23 — более репрезентативен и соответствует ожидаемому росту EPS 15–20% г/г. После ралли +125% средняя цель аналитиков $107,78 немного ниже цены (−4%). Самые оптимистичные таргеты: $150 (биржевой максимум от нескольких банков), $125 (KeyBanc), $121 (Deutsche Bank), $120 (Susquehanna). Консенсус Buy.
7. Сценарии на 12 месяцев
| Сценарий | 12 мес. | Условия |
|---|---|---|
| Бычий | $162 (+44%) | AI-ЦОД удваивается, авто восстанавливается, маржа к 43%+, переоценка к P/E 28× |
| Базовый | $120 (+7%) | Рост FY2026 ~5%, маржа 38–41%, консолидация после ралли |
| Медвежий | $65 (−42%) | Замедление AI-капекса, продолжение авто-давления, P/E сжимается к 15× |
8. Аргументы «за» и «против»
🟢 Бычий кейс
- AI-ЦОД: +30% QoQ в Q1 2026, удвоение за FY2026E
- SiC EliteSiC для EV — стратегический поставщик, авто +5% г/г (разворот)
- Разворот цикла: первый рост выручки г/г после 6 кварталов снижения
- Форвардный P/E ≈23 — разумная оценка при росте EPS 15–20%
- Агрессивный buyback: $346M в Q1 2026 (160% FCF)
- Консенсус Buy; апгрейды от KeyBanc, Deutsche Bank, Susquehanna, BofA
- Гайденс Q2 2026 ($1,54–1,64B) выше ожиданий рынка
🔴 Медвежий кейс
- Trailing P/E ≈83 — в 3× выше исторической нормы (~22×)
- Средняя цель аналитиков ($107.78) ниже текущей цены
- Конкуренция в SiC: Infineon (лидер рынка), NXP, STMicroelectronics
- Крупные реструктуризационные расходы: $329M в Q1 2026 (GAAP убыток)
- Зависимость от AI-капекса гиперскейлеров и темпов EV-электрификации
- Цикличность: повторный спад при замедлении авто/AI реален
- AMG-сегмент (36% выручки) снижается: −5% г/г в Q1 2026
9. Итоговое заключение
onsemi — качественная ставка на инфраструктуру энергопотребления: силовые чипы для EV (SiC EliteSiC), промышленной автоматики и AI ЦОД. Компания вышла из жёсткого циклического спада 2024–2025 с разворотом в Q1 2026 (+5% г/г выручки, AI-ЦОД +30% QoQ, первый рост авторынка за 7 кварталов). Форвардная оценка (~23× к FY2026 EPS) разумна при ожидаемом 15–20% росте прибыли.
Риски реальны: Trailing P/E ≈83 завышен разовыми реструктуризациями, средняя цель аналитиков ($107,78) ниже текущей цены, Infineon сохраняет лидерство в SiC. После ралли +125% бумага справедливо оценена или слегка перегрета.
Аналитический вывод: держать позицию; подбирать на коррекциях к $90–100. Базовый ориентир — $120 на 12 мес. (+7%). Ключевые триггеры: отчёт Q2 2026 (авг. 2026, гайденс $1,54–1,64B), динамика AI-ЦОД и восстановление валовой маржи.
Похожие бумаги
Бумаги близкого профиля и фонды по теме — для сравнения и более широкого взгляда (цифра — наш tiker.pro Score на 12 мес.).
📣 Поделиться результатом
Источники
Откройте рейтинг по tiker.pro Score, сравните компании или подберите идеи по риск-профилю.