Информационно-аналитический материал. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS)
The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) по нашему tiker.pro Score — слабый потенциал на горизонте 6–12 мес. оценка умеренная (P/E ~20).
Нужны графики и цифры? Переключите на «Подробно».
🎓 Простыми словами
Что это: The Goldman Sachs Group, Inc. — компания из сектора «Инвестиционный банк / Финансы».
Наш рейтинг: 2.8 из 10 — слабый потенциал. Балл показывает, насколько у бумаги, по нашей модели, выше шансы обогнать рынок (индекс S&P 500) в ближайшие 6–12 месяцев: ближе к 10 — лучше, 5 — примерно как рынок. Это ориентир, а не гарантия.
Стоит ли смотреть: Пока наша модель осторожна — к покупке стоит подходить аккуратно.
Это упрощённое объяснение без перегруза мультипликаторами. Полные цифры — в режиме «Подробно».
Goldman Sachs — ведущий мировой инвестиционный банк, флагман Wall Street. Бизнес работает на рекордных оборотах: Q1 2026 EPS $17,55 (+24% г/г), ROE 19,8%, ROTE 21,3% — выдающиеся показатели. FY2025 EPS $51,32 — рост на +27% к рекордному 2024. Компания вернула $6,4 млрд акционерам только за один квартал ($5 млрд байбэков + дивиденды). Обратная сторона: акция взлетела на +67% за 12 месяцев и сейчас торгуется у исторических максимумов (~$1 090 против ATH $1 125) — выше медианного консенсус-таргета ($982). P/E TTM ~20× — на 54% выше 10-летнего медиана. GS — чисто цикличная ставка на рынки (74% выручки из торговли/IB): при коррекции бумага может упасть сильнее широкого рынка. Рекомендация: держать/накапливать на просадках, не гнаться у ATH.
🔍 Из чего складывается балл
Почему именно эти факторы. Балл намеренно строится на проверяемых, прогноз-ориентированных данных: потенциал к цели аналитиков, их консенсус, наш вердикт, ценовой тренд, оценка P/E и риск-профиль. Маржу и долг мы не считаем отдельно сознательно — они уже заложены аналитиками в их цели и в наш вердикт, иначе вышел бы двойной счёт. Новостной фон в балл тоже не входит специально — чтобы оценка оставалась детерминированной и не «прыгала» от заголовков (свежие новости показаны отдельным блоком). Поэтому один и тот же отчёт всегда даёт одну и ту же оценку.
1. Резюме
The Goldman Sachs Group — ведущий мировой инвестиционный банк и эталон Wall Street. Бизнес включает Global Banking & Markets (FICC, акционерный трейдинг, инвестиционный банкинг) и Asset & Wealth Management (управление активами состоятельных клиентов и институций). В 2024–2025 GS завершил стратегический разворот — выход из убыточного потребительского банкинга (Marcus) и фокус на ключевых компетенциях.
Финансово 2025–2026 — рекордное время: FY2025 EPS $51,32 (+27% г/г), Q1 2026 EPS $17,55 (+24% г/г), ROE 19,8%. Акция выросла на +67% за 12 месяцев к ATH $1 125 и сейчас торгуется выше медианного консенсус-таргета. Отчёт построен на горизонте 12 месяцев.
2. Динамика акции за 12 месяцев
GS входит в тройку лучших по динамике среди крупных финансовых компаний 2025–2026. Акция начала 12-месячный период у циклического дна (~$623 летом 2025) и росла непрерывно на: (1) реструктуризации в пользу высокомаржинального рыночного бизнеса, (2) буме M&A/IPO (ИИ-волна), (3) рекордных трейдинговых объёмах. Кратковременный откат в апреле 2026 (~$970 на тарифном шоке) был выкуплен. Обратная сторона такого бега — риск фиксации у ATH.
3. Структура бизнеса
GS — наиболее рыночно-ориентированный из крупных банков США. FICC (фикс. доход, FX, сырьё) — исторически крупнейший сегмент: высокая волатильность ставок и commodities поддерживает доходы. Equities — рост на буме алго-торговли и прайм-брокеража. Investment Banking — ожил после просадки 2023: M&A восстановился на ИИ-мега-сделках, ECM растёт (IPO-цикл). AWM — стратегически важный стабилизатор (цель: $3+ трлн AUM). Platform Solutions сворачивается: потребительский кредит (GreenSky) продаётся или закрывается.
| Показатель | Значение | Динамика г/г |
|---|---|---|
| Q1 2026 EPS | $17,55 | +24% г/г, бит прогноза |
| ROE Q1 2026 | 19,8% | ROTE 21,3% — рекорд |
| Buyback Q1 2026 | $5,0 млрд | +$1,38 млрд дивид. |
| Equities Q1 | $5,33 млрд | +27% г/г — рекорд |
| AWM AUM | $3,65 трлн | 33-й квартал чистого притока |
| EPS прогноз 2026 | $59,92 | консенсус (+17% г/г) |
4. Выручка и рентабельность
FY2025 выручка $58,28 млрд — новый рекорд (+9% к 2024 $53,51 млрд). Q1 2026 продолжил тренд: $17,23 млрд (+14% г/г) — второй лучший квартал в истории GS. Ключевые драйверы: (1) Equities $5,33 млрд (+27%) — рекорд всех времён; (2) IB Advisory $1,5 млрд (+89%) — Goldman №1 по M&A в Северной Америке в Q1 2026 ($189 млрд сделок); (3) AWM AUM достиг рекорда $3,65 трлн. FICC $4,01 млрд (-10%) — единственная слабость на фоне нормализации ставок. ROE ускорился до 19,8%. *(Q2–Q4 2025 — аппроксимация.)*
5. Прибыль на акцию (EPS)
EPS пережил «V-образный» разворот: с $22,87 в 2023 (потери на выходе из Marcus) к рекордным $51,32 в 2025 (+127% за 2 года). Рост обеспечен: (1) реструктурированием — убыточные сегменты закрыты; (2) рекордным трейдингом; (3) активными байбэками (портфель сокращается, EPS растёт). Консенсус 2026E: $59,92 (+17% г/г). *(2023 — оценка на базе публичных отчётов; 2026 — консенсус.)*
6. Оценка и целевые цены
Ключевая осторожность: GS сейчас торгуется ВЫШЕ медианного консенсус-таргета аналитиков (~$982 при текущей цене $1 090). Это нетипичная ситуация, сигнализирующая либо о том, что аналитики не успели поднять таргеты после стремительного ралли, либо о переоценённости рынком. P/E TTM ~20× — на 54% выше 10-летнего медиана (~13×), что исторически высоко для циклической компании. Рейтинг — Hold (8 Buy / 17 Hold / 1 Sell). Максимальный таргет $1 125 уже достигался в июне 2026.
7. Сценарии на 12 месяцев
| Сценарий | Цель | Потенциал | Условия |
|---|---|---|---|
| Бычий | $1 250 | +15% | IPO/M&A-бум продолжается, IB-оборот рекордный, ФРС снижает ставки (↑ AWM-притоки) |
| Базовый | $1 100 | +1% | Консолидация у ATH, EPS ~$60, рост дивиденда; совокупный доход ~+2,5% с дивидендом |
| Медвежий | $800 | −27% | Рецессия/коррекция рынка, трейдинговые объёмы падают, IB замирает, P/E сжимается к норме |
8. Аргументы «за» и «против»
🟢 Бычий кейс
- Рекордные результаты: FY2025 EPS $51,32 (+27%), Q1 2026 EPS $17,55 (+24% г/г)
- ROE 19,8% / ROTE 21,3% — на пути к паритету с JPMorgan
- M&A-машина: AI-мегасделки оживляют IB после просадки 2023
- Масштабные байбэки: $5 млрд только в Q1 2026 (сокращение акций → рост EPS)
- AWM масштабирование: стабильный поток комиссий растёт к $3 трлн AUM
- Выход из потребительского убытка (Marcus/GreenSky) убрал якорь
🔴 Медвежий кейс
- Акция торгуется ВЫШЕ медианы аналитиков ($1 090 vs $982 таргет) — нет мин. аналит. поддержки
- P/E TTM ~20× — на 54% выше 10-летнего медиана (13×), слишком дорого для цикличного IB
- После +67% за год — риск фиксации прибыли и распродажи у ATH
- Высокая цикличность: 74% выручки от рынков — при коррекции падает глубже индекса
- Снижение ставок ФРС может сжать FICC-маржу (основной сегмент)
- Конкуренция со стороны частных кредитных фондов (PE/альтернативы) откусывает IB-доли
9. Итоговое заключение
Goldman Sachs — эталон инвестиционного банкинга в рекордной форме: FY2025 EPS $51,32, Q1 2026 EPS $17,55, ROE 19,8%. Стратегический разворот (выход из убыточного Marcus) завершён — компания сфокусирована на сильнейших компетенциях.
Честно: после +67% за 12 месяцев акция торгуется у ATH ($1 125) и выше медианного таргета аналитиков ($982). P/E TTM ~20× — исторически высоко для цикличного IB. Асимметрия неблагоприятная: медвежий сценарий (-27% к $800) крупнее бычьего (+15% к $1 250). Консенсус — Hold.
Аналитический вывод: для текущих держателей — держать, при снижении к $950–980 — докупать. Гоняться за ценой у ATH не стоит. Базовый ориентир на 12 мес.: $1 100 (~+1% + дивиденд ~1,5%). Триггеры вверх — продолжение M&A-бума и IPO-цикла; риск — коррекция рынка и P/E-сжатие к историческому медиану.
Похожие бумаги
Бумаги близкого профиля и фонды по теме — для сравнения и более широкого взгляда (цифра — наш tiker.pro Score на 12 мес.).
📣 Поделиться результатом
Источники
Откройте рейтинг по tiker.pro Score, сравните компании или подберите идеи по риск-профилю.